央行明确将开展国债借入操作并可能在市场卖出国债的最新消息,引发债券市场出现调整。收益率应声上行,国债期货市场呈普跌态势。分析人士认为,央行此举意在精细化管理收益率曲线,债市大反转可能性较小,不过市场应对央行的提醒保持敬畏之心。短期内长端利率或面临调整压力。

7月5日,央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。债券市场收益率结束前几日的震荡态势,应声上行。截至5日收盘,30年期国债收益率上行2.6个基点报2.49%,10年期国债收益率上行2.05个基点报2.28%,5年期国债收益率上行2.5个基点报1.98%。国债期货市场也呈普跌态势,截至5日收盘,全线下跌。

央行借入国债操作意在实现收益率曲线的精细化管理,利率大反转可能性较小。往后看,长期视角下可依托央行节奏进行久期策略轮动,短期视角下,在央行操作落地前后捕捉合适的入场机会。

央行采取信用方式借入,意味着不会向融出国债的银行提供质押品,借券过程不会实现流动性投放。但在卖出国债时会对资金面产生影响。借入的债券无固定期限和信用,说明央行借债不需要用债券质押,也不是买断式,而是采取信用方式,回收流动性。

央行进行了现券卖出操作,可能会对流动性起到一定收敛作用,长端利率也会继续面临压力。此次操作规模和标的期限的选择值得关注。

债牛情绪有所降温,但债市“资产荒”趋势未改,利率下行仍有空间。债券市场出现较大反转的可能性较低。短期看,债市波动或有所增加,长端利率债仍有调整压力。

总的来说,央行借入国债操作的目的是为了精细化管理收益率曲线,不会对流动性造成过大影响。债市仍处于“资产荒”趋势,利率下行空间仍然存在。但短期内债市可能会有波动,长端利率仍有调整压力。债市投资者应保持敬畏之心,结合央行操作节奏进行久期策略轮动,把握合适的入场时机。

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